IOF: Mais do que custo de 2%, medida trouxe insegurança jurídica para o estrangeiro.

A taxação sobre o capital estrangeiro direcionado para a bolsa e renda fixa causou mal-estar entre gestores internacionais de recursos. Nem tanto pela alíquota de 2% de Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), mas pela mensagem que o governo brasileiro deixou no ar de que, no meio do caminho, pode mudar as regras do jogo.

“Essa taxação prejudica a imagem do Brasil e não vai ter efeito algum sobre a moeda“, afirma o diretor da gestora americana BlackRock William Landers. Na opinião dele, o real está valorizado em relação ao dólar, assim como ocorre com outras moedas de mercados emergentes, porque os fundamentos do país estão melhores.

Responsável pela gestão de US$ 8 bilhões em fundos dedicados à América Latina, sendo US$ 6 bilhões em ações de empresas brasileiras, Landers diz que ficou surpreso pelo fato de a medida incluir o mercado acionário e teme novas mudanças. “Não concordo com o imposto, investimos no Brasil porque acreditamos na história do país.” Ele ressalta, no entanto, que alguns mecanismos podem ser usados para fugir da nova tributação.

Dependendo do papel, segundo ele, a exposição em Brasil pode ser feita via American Depositary Receipts (ADR, recibos de ações negociados na bolsa de Nova York). “Eu já compro ADR que tem liquidez, até porque é mais barato, só que agora vou passar a olhar mais para esse mercado“, afirma. Landers acrescenta, no entanto, que vai continuar comprando no mercado local ações de empresas brasileiras de pequeno e médio portes que não têm ADR. “Vou colocar os 2% na conta do retorno esperado“, explica.

O fluxo para o país não vai cessar por conta de uma alíquota de 2%, especialmente no caso de investidores de longo prazo, acredita Frederico Sampaio, diretor de investimentos no Brasil da também americana Franklin Templeton. Mas, ele ressalta que a instituição do imposto trouxe incertezas regulatórias que podem inibir a entrada de certos investidores. “No mínimo, eles vão parar para analisar os impactos da medida.”

Além do aumento no custo de capital das empresas brasileiras, Sampaio acredita que a medida do governo pode desestimular a criação de novos fundos dedicados a ativos brasileiros para distribuição no varejo de países com sobra de poupança, como Coreia ou Japão. Isso porque essas estruturas, explica o diretor, são montadas dentro de um planejamento de longo prazo, levando em conta um determinado arcabouço regulatório.

“Ainda não notamos saída de capital, mas não dá para saber se o dinheiro vai continuar entrando nesse tipo de fundo.” A Franklin administra no mundo mais de US$ 520 bilhões em ativos. No Brasil, entre ativos de renda fixa, ações e fundos de private equity, são US$ 13 bilhões.

Diferentemente de grandes investidores institucionais, que entram com volumes vultosos no mercado para ficar por quatro, cinco anos, esses fundos para o varejo são abertos e, portanto, têm entrada e saída de recursos toda hora. Ficou mais complicado administrar a incidência de imposto na entrada dos recursos para aplicação em ações brasileiras, afirma Sampaio. Para ele, estruturas sintéticas, em que o dinheiro não ingressa efetivamente no país, podem ser mais usadas nesses casos.

E isso, se acontecer, pode reduzir a liquidez na bolsa brasileira, ressalta Sampaio. Ele vai além: o governo não deveria correr o risco de ficar sem esse canal de acesso a recursos, que só contribui para o desenvolvimento do mercado de capitais. “Até porque o poder discricionário de como usar os recursos captados fica com as empresas“, diz. Além disso, Sampaio lembra que a história e os estudos acadêmicos já mostraram que o efeito de uma medida como a anunciada pelo governo brasileiro no câmbio é transitória.

Fonte: Valor Econômico

Apesar do IOF, perspectiva é de ingresso de recursos, inclusive dos exportadores.

Os exportadores estão com aproximadamente US$ 16 bilhões no seu caixa no mercado externo acumulados em 12 meses e tendem a entrar com esses dólares no país toda a vez que as cotações da moeda americana forem para cima. Tornam ainda mais difícil, dessa forma, qualquer possibilidade de desvalorização sustentada do real, apesar das tentativas do governo com a criação do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) de 2% sobre títulos de renda fixa e variável para o estrangeiro no país.

Por enquanto, ao manter os dólares lá fora, os exportadores têm ajudado a conter uma valorização mais forte do real. Em setembro, apesar do superávit de US$ 1,329 bilhão na balança comercial, os importadores compraram no mercado de câmbio interno US$ 3,225 bilhões a mais do que os exportadores venderam: um recorde histórico, ainda mais para um país de saldo comercial positivo. Com isso, o acumulado em 12 meses vai para US$ 13,811 bilhões, um recorde.

“Os exportadores agora não têm mais prazo para ingressar com seus dólares e podem ficar com o dinheiro no exterior esperando um dia de valorização na cotação“, afirma Leonardo Lima, diretor-gerente do JPMorgan. Com isso, amenizam a volatilidade no câmbio. Mas, por outro lado, mantêm um estoque de dólares no exterior que pode ingressar no país a qualquer momento se o dólar subir e impedem uma desvalorização do real.

Em 12 meses, até setembro, os exportadores venderam efetivamente no exterior US$ 15,844 bilhões a mais do que o câmbio contratado para exportação no período. É um valor semelhante ao total de investimento direto líquido que ingressou no país durante este ano até agosto.

O caixa externo dos exportadores contribui para reforçar a posição dos analistas dos bancos, de que, mesmo com o novo imposto, o dólar poderá testar em breve seus recordes nominais atingidos em 2008, quando as cotações bateram R$ 1,56 em agosto. “Os fluxos externos ao Brasil são de natureza estrutural e o IOF só reduz esses fluxos na margem“, diz Drausio Giacomelli, estrategista do Deutsche Bank para América Latina e Europa. “O IOF só adiciona areia na engrenagem , mas não muda a sua direção“, avalia.

Ilan Goldfajn e Aurelio Bicalho, economistas do Itaú, não esperam impactos persistentes no mercado de câmbio com o IOF e mantêm sua projeção de taxa nominal de R$ 1,70 para o fim deste ano. “Avaliamos que a medida pode até ter algum impacto no curto prazo, mas no passado este tipo de ação não se mostrou eficaz para alterar de forma permanente a taxa de câmbio“, dizem. Eles lembram que em março de 2008, quando o IOF foi adotado para combater a apreciação do real (alíquota de 1,5%, mas somente sobre fluxos de renda fixa), a taxa de câmbio depreciou-se acima de 4%, para voltar a apreciar-se e o dólar atingir sua cotação mínima de R$ 1,56.

Giacomelli acredita que o caminho do dólar até os níveis inferiores ao R$ 1,60 será gradual. Sua cotação provavelmente só chegará lá no primeiro semestre de 2010. “Há menos fundos de hedge alavancados investindo no país hoje do que existia em 2007 e 2008, por causa de menor disponibilidade de crédito“, diz. A maior parte do investidor é de fundo mútuo, de pensão ou fundo de “real money“, definiu.

A maior parte do dinheiro tem vindo mesmo para a bolsa: foram US$ 13,28 bilhões de ingresso líquido de janeiro a agosto, na comparação com os US$ 3 bilhões do mesmo período do ano passado. O ingresso líquido de recursos para títulos de renda fixa negociados no país chegou a apenas US$ 3,442 bilhões neste ano, na comparação com os mais de US$ 15,661 bilhões do mesmo período do ano passado. Os estrangeiros estão ajudando pouco, neste ano, a financiar a dívida interna brasileira.

“O diferencial entre os juros da dívida interna, em reais, e os juros em dólar está alto em padrões históricos“, diz Giacomelli. Mas a perspectiva de alta na taxa básica Selic em 2010 tem mantido o investidor longe das posições compradas em juros em reais. No mercado futuro da BM&F Bovespa, a posição dos estrangeiros em moeda continua comprada em dólares e não em reais e cresceu para um total de US$ 3,6 bilhões.

Giacomelli aposta que há espaço para o investimento em renda fixa no país crescer, apesar do IOF. Ele diz que, inicialmente, os investidores decidiram comprar títulos de renda fixa brasileiros no exterior, em dólar, mas hoje os prêmios de risco caíram muito no mercado internacional. Não é à toa que a Petrobras está para lançar papéis com dois prazos diferentes: uma parcela de prazo de vencimento em 10 anos e outra de prazo de vencimento em 30 anos.

No mercado interno, segundo os rankings da Associação Nacional dos Bancos de Investimento (Anbid), o total de ativos externos sob custódia que entraram no país para renda fixa e ações por meio das regras da circular 2689 foi a R$ 368,59 bilhões em agosto, bem próximo do total de R$ 370,4 bilhões de junho do ano passado. Em setembro do ano passado, o volume caiu para R$ 295 bilhões e em dezembro, para R$ 247,66 bilhões. O ingresso foi de R$ 121 bilhão somente neste ano.

Fonte: Valor Econômico

China sofreria, e bancos expostos a risco cambial poderiam quebrar.

A crise financeira nos ensinou que os mercados podem cair mais e mais rápido do que as pessoas esperam. O preço das moradias nos EUA, por exemplo, caiu por três anos seguidos a começar de 2006, embora a sabedoria convencional dissesse até então que os preços não iriam cair nem um pouco.

Vamos aplicar isso ao dólar, que também deveria resistir a uma crise. Após se enfraquecer gradualmente desde 2002, a moeda americana subiu com a crise financeira do ano passado. Mas acumula uma desvalorização de cerca de 15% desde março, quando os investidores passaram a mudar para moedas de maior rendimento. A sabedoria convencional diz que a esses níveis, o dólar está barato, prestes a iniciar uma recuperação. “As moedas não avançam muito mais que 20% em relação às suas médias de longo prazo em termos reais (ajustado à inflação). Já estamos lá“, afirma Michael Dooley, economista, fundador e analista-chefe da Cabezon Capital Management, firma de investimentos de São Francisco.

Assim, vale ao menos cogitar a possibilidade de um “colapso” do dólar. A razão de o estouro da bolha imobiliária ter tido efeitos tão devastadores foi a falta de imaginação: bancos, autoridades reguladoras, agências de avaliação de crédito e outros simplesmente não conseguiam acreditar que os preços das casas cairiam do jeito que caíram, de modo que todos foram pegos de surpresa.

Imaginemos que o dólar caia rapidamente mais 25% contra cada uma das grandes moedas mundiais, algo mais ou menos parecido com o declínio sem precedentes de 30% nos preços das casas. Isso significaria que seria preciso US$ 2 para comprar € 1. O lado bom é que as empresas americanas teriam mais facilidade para competir nos mercados internacionais, e o turismo teria uma explosão nos EUA. O lado ruim é que a inflação subiria nos EUA devido ao custo maior dos produtos importados. Os americanos teriam ainda mais problemas para obter empréstimos à medida que os compradores estrangeiros fossem saindo do mercado de dívida.

Fora, o dólar barato tornaria mais difícil exportar para os EUA, o que afetaria o crescimento do resto do mundo. A China poderia enfrentar distúrbios sociais. Guerras comerciais poderiam irromper. E haveria problemas em bancos expostos demais, aqueles que tinham certeza de que um estouro do dólar não ocorreria. Como diz o investidor Warren Buffett: “Você só descobre quem está nadando pelado quando a maré baixa“.

As autoridades reguladoras dos EUA estão monitorando os bancos em uma ampla variedade de riscos, incluindo a ameaça de uma quebra do dólar: “Não estamos acompanhando os riscos trimestre a trimestre, e sim minuto a minuto“, diz uma autoridade que pediu para não ser identificada.

Após o pico atingido no segundo trimestre, o dólar acumula queda de 11% contra o iene japonês, 16% contra o euro, 21% contra o dólar canadense e cerca de 30% contra o real e o dólar australiano, que estão se beneficiando do repique no preço das commodities. Em relação a uma cesta ampla de moedas de todos os parceiros comerciais dos EUA, ajustada à inflação, o dólar já caiu 15% desde o pico atingido no segundo trimestre.

Por trás da fraqueza do dólar está a taxa de juro de curto prazo dos EUA, perto de zero. Assim como fizeram antes com o iene, investidores estão tomando dólar barato emprestado para vendê-los e comprar moedas de países cujas ações e bônus prometem retornos melhores. O Federal Reserve (Fed) está mantendo o juro básico a 0,25% para estimular a economia americana e ajudar os bancos, mas um efeito colateral é que o dólar tornou-se o combustível preferido da aposta especulativa internacional, que o está sobrecarregando.

Uma outra força ajuda a derrubar o dólar: os contínuos déficits comerciais dos EUA, um custo que os EUA estão pagando por tomar emprestado do resto do mundo. Alguns economistas acreditam que, em algum momento, os EUA serão forçados a desvalorizar sua própria moeda para tornar seu endividamento mundial mais suportável. Embora o rombo comercial tenha caído para menos de 3% do PIB no segundo trimestre, contra o pico de 6% em 2006, ele ainda é alto pelos padrões históricos.

Alguns dos bancos centrais que sustentaram o dólar parecem estar com medo. Em vez de comprar só dólares para suas reservas internacionais, estão diversificando para outras moedas. Os países que revelam a composição de suas reservas colocaram 63% delas em euros e iene no segundo trimestre, segundo análise do Barclays Capital. Steven Englander, principal estrategista de câmbio do Barclays, diz: “O incentivo desses países é tentar uma diversificação discreta, e não ’sair fora a todo preço‘”. A China não revela a composição de suas reservas, que superam US$ 2 trilhões.

Membros do governo Obama não parecem perturbados pela queda do dólar até agora. O dólar mais fraco ajuda a diminuir o déficit comercial ao tornar os produtos americanos mais competitivos.

Mas essa calmaria pode desaparecer da noite para o dia se os mercados financeiros sentirem que a queda do dólar vai se tornar uma bola de neve sem controle. Nesse ponto, o “campo de força” invisível que protege o dólar vai sumir, afirma Martin Weiss, presidente do Weiss Group, firma de análises de dados financeiros de Júpiter, Flórida. Weiss diz: “Nos tornaríamos mortais comuns, mais vulneráveis a ataques contra a nossa moeda“.

Nesse cenário pessimista, o declínio ganha vida própria. As vendas geram mais vendas. Bancos centrais mundiais interviriam para estimular o câmbio, mas os especuladores, tendo já experimentado o gosto da vitória, não recuariam. Paul Krugman, economista da Universidade Princeton, certa vez chamou isso de cenário coiote, numa referência ao personagem do desenho animado Papa-Léguas, que perde o chão no alto de um despenhadeiro, mas só começa a cair quando olha para baixo e vê que não há nada sob seus pés.

As especulações de que o dólar poderá sofrer um colapso podem se tornar autorrealizáveis se os operadores se apressarem a deixar a moeda. Ashraf Laidi, principal estrategista de câmbio da CMC Markets, uma corretora de Londres, diz que “agora há cerca de 30% a 40% de chances de vermos o dólar cair ao ponto de configurar uma crise“.

Os otimistas com o dólar apontam que a moeda recuperou-se ultimamente. Mas Laidi não vê nisso uma demonstração de apoio ao dólar ou à economia dos EUA. Ele diz que os investidores apenas recuaram de todos os tipos de risco e colocaram seu dinheiro no instrumento de curto prazo de maior liquidez - justamente os títulos do Tesouro americano. Englander, do Barclays, concorda: “Não se trata de uma aposta de longo prazo na economia dos EUA“.

Os operadores de câmbio não dão muito crédito às declarações de apoio ao dólar forte feitas por autoridades americanas. Observam que secretários do Tesouro desde o governo Clinton vêm dizendo que apoiam o dólar forte. Mas os EUA não vêm dando apoio à sua moeda através de compras no mercado desde 1995.

Se o dólar despencar, o preço das importações pode subir mais rápido que o esperado pelos economistas. Seria um desastre para a economia se o Fed tivesse que subir a taxa de juros para conter a inflação ou defender a moeda, enquanto o crescimento segue fraco.

O dólar mais fraco deixaria os americanos mais pobres, ao reduzir o poder de compra da moeda. E não há garantias de que isso vai estimular o setor industrial americano, diz David Mallpass, presidente da consultoria Encima Global. Para ele, a queda do dólar no fim dos anos 80 mais atrapalhou que ajudou Detroit, ao dar ao Japão poder de compra para fortalecer suas montadoras. “Podemos ficar pobres a ponto de não podermos importar muita coisa e equilibraremos a balança comercial. Mas isso seria bom para os EUA?”

No curto prazo, o maior risco seria a falência de quem fez apostas altamente alavancadas e que está vulnerável a uma queda do dólar. Isso afetaria não só os negócios de câmbio, mas também os de derivativos de juros e os swaps de defaults de crédito. Cinco grandes bancos responderam por 88% da exposição de risco de crédito a derivativos em todo o sistema bancário dos EUA no segundo trimestre.

Ninguém sabe se o dólar caminha para um desastre. Mas acreditar no melhor é arriscado.

Fonte: Valor Econômico

A decisão do Ministério da Fazenda de taxar com o Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) os ingressos de capitais em renda fixa e ações causou descontentamento no Banco Central e no mercado. O BC considera que a medida tem forte apelo fiscal, é inócua para o câmbio e provocará a “exportação” do mercado de capitais brasileiro. O clima entre a Fazenda e o BC piorou.

No mercado financeiro, a avaliação é semelhante: a medida não vai segurar o câmbio e só prejudicará o mercado de ações. Para Drausio Giacomelli, do Deutsche Bank, o dólar poderá testar em breve seus recordes de baixa atingidos em 2008, quando a cotação bateu R$ 1,56 em agosto. “Os fluxos externos ao Brasil são de natureza estrutural. O IOF joga areia na engrenagem, mas não muda sua direção“.

Há um componente extra de pressão sobre o câmbio. Os exportadores estão com US$ 16 bilhões em caixa no exterior e tendem a ingressar com esses dólares sempre que a cotação subir.

“A bolsa foi alvo de fogo amigo“, disse o presidente da BM&FBovespa, Edemir Pinto. Os estrangeiros são responsáveis por um terço do giro médio diário, de R$ 5 bilhões. A medida chegou num momento de forte atividade do mercado primário de ações: foram 13 ofertas públicas que movimentaram quase R$ 35 bilhões desde junho. Agora, executivos de bancos acreditam que parte dos negócios deve migrar para ADRs em Nova York - mesmo isso não ajudará o câmbio, já que, indiretamente, os investimentos continuarão fluindo ao país.

Cinco entidades do mercado manifestaram-se contra a medida, alegando que ela “reduz a capacidade do mercado de capitais brasileiro de exercer seu papel mais fundamental, o de financiar o desenvolvimento“. Assinam o documento Anbid, Andima, Abrapp, Abvcap e Abrasca.

O IOF de 2% sobre o capital estrangeiro que quer investir em renda fixa no país equivale a reduzir o juro básico a 6,58%. Avaliada de outra forma, a medida impõe uma “quarentena” de 84 dias durante os quais o capital ficará sem remuneração.

Fonte: Valor Econômico

As ações dos mercados emergentes subiram pelo nono dia consecutivo, em seu mais longo período de alta em quatro anos, uma vez que o aumento do investimento direto estrangeiro na China reforçou a confiança dos investidores na recuperação da economia mundial.

O Índice MSCI de Mercados Emergentes subiu ontem 0,38% em Nova York. O indicador composto por 22 países em desenvolvimento só não foi maior por conta da desvalorização das ações do Leste Europeu, puxadas pela Rússia. A queda ocorreu após os papéis da região terem sido negociados a seus níveis mais altos em relação aos lucros.

O Índice MSCI de emergentes sobe 72,08% no ano, chegando ao seu nível mais alto em 14 meses, puxado por especulações de que a China vai tirar a economia mundial da recessão, a primeira desde a Segunda Guerra Mundial. O recorde de crédito e dos gastos de incentivo do governo chinês em estradas, ferrovias, moradias e redes elétricas puxaram a recuperação da produção industrial e dos investimentos em ativos fixos do país. Além disso, fez com que os preços dos imóveis e as vendas de automóveis disparassem.

“A economia mundial está começando a se aquecer, os lucros vão começar a melhorar e há um enorme volume de liquidez“, disse Anthony Lok, diretor de pesquisa, situado em Hong Kong, da BOC International Holdings, em entrevista à “Bloomberg Television“. As ações “vão continuar a subir”, segundo ele.

O investimento estrangeiro direto na China subiu 18,9% em setembro, em comparação ao mesmo mês de 2008, com a aceleração da economia do país, a terceira maior do mundo. A alta deve ser comparada com o salto de 7% registrado em agosto.

O Índice Bovespa permaneceu praticamente inalterado, uma vez que as vendas no mercado interno, inferiores ao previsto, ofuscaram as altas das empresas produtoras de metais, puxadas pelos sinais de aceleração do crescimento da China .

Fonte: Valor On Line

Fim de barreiras deve aumentar comércio bilateral em US$ 28 bi ao ano.

A União Europeia (UE) e a Coreia do Sul anunciaram a conclusão do maior Tratado de Livre Comércio (TLC) dos últimos tempos, com potencial para aumentar em US$ 28 bilhões as trocas bilaterais anualmente, mas os europeus descartaram acelerar idêntica negociação com o Mercosul.

Bruxelas e Seul vão eliminar ou reduzir gradualmente as tarifas sobre 96% dos produtos exportados pela UE e 99% dos produtos vendidos pela Coreia do Sul no prazo de três anos, após a entrada em vigor, e abolirão a maioria das tarifas industriais em cinco anos.

Também serão desmanteladas barreiras não tarifárias, como regulações e padrões em setores industriais de interesse europeu - como automotivo, farmacêutico e produtos eletrônicos. “Isso é importante na atual situação econômica, ajudando a combater a crise e criando novos empregos“, afirmou a comissária europeia de Comércio, Catherine Ashtom.

Segundo Bruxelas, um dos principais benefícios para os exportadores europeus será uma economia de US$ 2,3 bilhões por ano com a baixa ou eliminação de tarifas. Por sua vez, as exportações coreanas deixarão de pagar US$ 1,6 bilhão de alíquotas.

A UE considera a Coreia como um dos mais valiosos mercados para exportação de seus produtos agrícolas. Com o acordo, os exportadores agrícolas europeus pouparão US$ 570 milhões anuais em tarifas na Coreia.

O acordo oferece também proteção para indicações geográficas como Champagne, Prosciutto di Parma, queijo Feta, Rioja, vinhos Tokaji ou o Scotch whisky, algo que a Argentina recusa aceitar na negociação do Mercosul-UE.

Em todo caso, persiste a oposição de vários setores europeus, como as indústrias automotivas, têxtil, de máquinas, além de países como Itália, Portugal, Eslováquia, Eslovênia, Áustria, Polônia e Hungria, devendo dificultar e atrasar a ratificação do acordo.

O setor automotivo reclama de as operações de “drawback“, de importações de autopeças e componentes livres de tarifa procedentes da China, darem enorme vantagem competitiva para as exportações da indústria automotiva coreana.

Além disso, se queixa de que a cláusula de salvaguarda para a indústria automotiva, que freia a entrada de automóveis coreanos, só será aplicada cinco anos após a entrada em vigor do acordo. Ou seja, na prática garante benefícios inteiros para a indústria coreana.

Já a possibilidade de a UE tentar acelerar também um acordo com o Mercosul está fora do radar de Bruxelas, segundo um representante europeu. A UE insiste que a negociação birregional está ligada à conclusão da combalida Rodada Doha na Organização Mundial do Comércio (OMC).

Negociadores da UE e do Mercosul vão se reunir em novembro, mas não se trata de retomada de barganhas. A ideia é ver se a diferença nas demandas é suficientemente “razoável” para permitir uma volta à negociação para realmente fechar um acordo. No entanto, um assessor da comissária europeia de Comércio minimizou essa possibilidade. “Além de termos de esperar Doha, há problemas internos no Mercosul que dificultam um acordo“, disse.

No Brasil, o presidente da Associação dos Produtores e Exportadores de Suínos, Pedro de Camargo Neto, lamentou o impacto do acordo assinado ontem. Os europeus passarão a exportar suínos livres de tarifas para a Coreia do Sul. “Já o Brasil continua lutando para derrubar uma barreira sanitária e depois, quando puder exportar, continuará enfrentando tarifas“, disse.

Fonte: Valor Econômico

Balanços e Relatórios das Empresas Americanas

Os resultados das empresas americanas continuam surpreendendo positivamente. Hoje a Goldman Sachs superou o consenso dos analistas dando seqüência aos resultados positivos do setor financeiro iniciado ontem com o forte desempenho do JP Morgan. O Citigroup, embora tenha apresentado prejuízo no período, também bateu as expectativas dos analistas. Hoje ainda teremos Google e IBM depois do fechamento dos mercados e amanhã termos Bank of America e GE.

FED

Ontem as minutas do FED não trouxeram novidades. Embora o FED tenha elevado suas estimativas de crescimento, o documento manteve o tom cauteloso não sugerindo qualquer antecipação de aperto monetário. Em termos de indicadores econômicos, dados divulgados mostraram a recuperação do setor de manufaturas. Importante observar ainda hoje o indicador do FED da Filadélfia. Em relação às bolsas, depois da forte alta recente, com os principais índices de bolsas americanas rompendo níveis técnicos importantes, o mercado pode ter uma realização discreta de lucros, mas a tendência continua de alta com objetivo inicial em 1120 para o S&P.

USDBRL

Apoiado no clima externo de aumento do apetite por risco e USD fraco, o BRL segue em trajetória de forte apreciação ameaçando romper o nível de 1.70. Ontem o BC divulgou o fluxo cambial até o dia 09/out mostrando entradas líquidas de 3,725bi, resultado de entradas de US$ 4,268bi no segmento financeiro e saídas de US$ 544mi no segmento comercial. No entanto, o BC absorveu mais que o fluxo comprando US$ 5,383 no período. Na nossa visão, o fluxo financeiro deve continuar forte nos próximos meses, com a perspectiva de entradas de FDIs, novos IPOs e captações externas em renda fixa. Além disso, achamos que as compras do BC continuarão sendo pouco efetivas para controlar a apreciação do Real. Desta forma, mantemos a visão de que a tendência primária do BRL continua de apreciação, embora num ritmo mais lento daqui para frente.

DI

O mercado de juros teve um alívio ontem com Jan11 fechando mais de 15bps em relação aos máximos recentes. No entanto, o fluxo de notícia sobre atividade econômica continua desfavorável em nossa opinião. O CAGED ontem a as vendas no varejo hoje apontam para um cenário de sólida recuperação da economia, embora este último tenha vindo abaixo das expectativas. Nossa visão é que, se a economia seguir neste ritmo, vai ser muito difícil o BC evitar altas de juros no 1º semestre de 2010. Desta forma, mantemos a visão de que apesar de a precificação pareça exagerada, o momento ainda não é apropriado para arriscar posições aplicadas. Pelo contrário, se o Jan11 exagerar neste movimento de recuperação indo para baixo de 10.30 vale pensar numa compra tática.

Como tudo na vida, investir na Bolsa de Valores sempre tem dois lados: o bom e o ruim. Normalmente, o lado ruim sempre aparece em decorrência de excessos e desrespeito aos limites inerentes à atividade. Quando estamos abordando a atuação de jovens neste tipo de atividade, a detecção destes abusos ocorrem com mais frequência.

Abaixo descrevo a íntegra da reportagem da Revista Isto É Dinheiro entitulada de “O lado escuro da Bolsa - Jovens na Bolsa de Valores“. A reportagem exemplifica alguns casos de jovens que apresentam sinais de vício neste tipo de investimento que vem se tornando extremamente popular entre os brasileiros. A reportagem enfatiza a grande quantidade de tempo gasto pelos jovens à frente da tela do computador, em detrimento a atividades escolares e acadêmicas e a atividades físicas.

O que a reportagem esqueceu de considerar é que naturalmente os jovens, atualmente, já dispendem grande parte de seu tempo em frente ao computador e em frente aos seus games preferidos. O problema está nas facilidades trazidas pela tecnologia. Se uma parcela destes jovens resolvem preocupar-se com o seu futuro financeiro antes da hora, trocando os orkuts e os games da vida pelo home broker, o que se pode fazer? Isso é uma consequencia extremamente natural e, dependendo do ponto de vista, pode ser até salutar. Cabe aos pais dos mesmos orintá-los quanto ao excesso das horas passadas em frente ao computador e ao potencial risco à saúde dos mesmos.

Não havendo excessos, a presença do jovem investidor no mercado acionário só traz benefícios para si próprio e para o mercado como um todo, tais como:

* Liquidez para o mercado: além de representarem pouco mais de 5% dos total de investidores do Mercado Bovespa e movimentarem mais de R$1 bi/mês, os jovens focam seus investimentos em day-trades. Esta modalidade de operação gera muitos pontos de entrada e saída para todo o mercado.

* Os jovens aprendem a lidar com seu dinheiro desde cedo. Ganhando ou perdendo, ojovem está sempre aprendendo a cuidar de seu patrimônio.

* A larga experiência acumulada no mercado desde cedo acaba abrindo portas nas instituições do mercado. Mesmo não conseguindo ou não querendo uma ocupação ou um emprego formal em corretoras, bancos de investimentos, distribuidoras, assets… Esta pode sempre ser uma atividade alternativa ou complementar à sua profissão futura. Ao invés de um engenheiro desempregado se ver obrigado a dirigir um táxi para garantir o leite de seu filho, poderia gerenciar o seu patrimônio ou mesmo garantir uma boa remuneração mensal nos tempos de aperto através do mercado financeiro.

Poderia ficar o dia inteiro falando sobre as potenciais vantagens não abordadas pelo periódico, mas não custa nada lembrá-lo novamente sobre os malefícios provocados pelo excesso de qualquer tipo de atividade. Portanto, abaixo do gráfico estatístico da presença do Jovem Investidor no Mercado Financeiro, transcrevo a reportagem na íntegra. Reflitam…

“Como na sala e a cada três garfadas volto para o computador para poder acompanhar o pregão“.

Aos 16 anos, Danilo Bertasi era modelo, estudava no colégio Bandeirantes, um dos melhores de São Paulo, e mergulhava nos livros para passar no vestibular de medicina. Hoje, três anos depois, a realidade é outra. Ele tem mais sintomas de paciente do que de um futuro médico.

Com pressão alta, toma remédios para dormir e engordou 20 quilos. Não fotografa mais, desistiu da medicina e estuda administração de empresas. A mudança começou quando, influenciado por um amigo, Bertasi começou a investir na bolsa, especificamente em day trade - comprando e vendendo ações no mesmo dia.

“Vi que um amigo estava ganhando e pensei: se ele pode, eu também posso“, conta o jovem. Bertasi entrou na empreitada de maneira intensa e viu as horas passadas na frente do pregão se transformarem em vício. “Já acordei às 3 da manhã para assistir à abertura do pregão de Xangai na Bloomberg”, diz ele, que não dorme mais do que quatro horas por noite.

“Consegui entrar num banco, mas, se não estivesse trabalhando, passaria o dia inteiro operando na bolsa”

Embora sua primeira operação tenha sido desastrosa, com um prejuízo de R$ 3 mil, Bertasi já acumulou algum patrimônio - que mantém em segredo - desde que se tornou investidor. Suas ações preferidas são as mais voláteis, como as das empresas LLX, MMX, OGX e MPX, do bilionário Eike Batista.

“Posso perder 10% em um dia e ganhar 20% no dia seguinte“, conta. O problema, no entanto, não é quanto ele ganha ou perde com suas operações. Bertasi pode estar se tornando, sem perceber, um viciado precoce num jogo.

“Esse tipo de comportamento é compulsivo. É um desvio que, se não for tratado corretamente, pode acarretar consequências graves“, afirma a psicóloga Vera Rita de Mello, coordenadora do núcleo de psicologia econômica da FipecafiUSP.

Hoje, o Brasil tem 521 mil pessoas que operam o chamado home broker. Destes, 6,6% são jovens de até 25 anos - e a grande maioria, que ainda não trabalha, passa o dia diante da tela do computador, dando ordens de compra e venda ou frequentando salas de bate-papo sobre ações. É quase uma patologia.

“Os jovens que entram hoje na bolsa são mais arrojados, correm mais risco, querem volatilidade e dificilmente carregam um papel de um dia para o outro. São fascinados por day trade“, constata Rodrigo Puga, responsável pelo InvestBolsa, home broker da Spinelli Corretora.

Segundo Puga, jovens de até 25 anos fazem, em média, o dobro de operações que investidores mais experientes. Assim, podem estar mais expostos a prejuízos - em Las Vegas, capital mundial dos cassinos, constatou-se que milhares de apostadores com menos de 21 anos também estavam se tornando viciados em apostas.

“Perdi com a crise e entrei no day-trade para tentar recuperar o prejuízo. No fim, repeti de ano”

Assumidamente viciado na Bovespa, Bertasi traçou uma meta. Disse que quer ter R$ 10 milhões antes dos 25 anos. E hoje ele parece estar mais preocupado com isso do que em fazer coisas típicas da sua idade - como, por exemplo, virar uma madrugada numa boate.

Até mesmo um blog para investidores ele mantém na internet. “Não bebo nem fumo; meu único vício é comprar e vender ações.” E o ganho de peso foi uma decorrência natural. “Costumo comer na sala e a cada três garfadas volto para o computador“, diz.

Pode até ser que Bertasi realize sua meta e se transforme num milionário. Ele, que mora com um irmão e com a mãe, já sustenta sua casa e foi capaz de comprar um carro blindado. Mas os riscos, assumidos precocemente, podem colocar em xeque seu próprio futuro. Foi o que aconteceu com Stéfano Spinelli. Aos 13 anos, ele decidiu investir na bolsa as economias do pai, Delanei. Começou sem maiores preocupações, apostando no longo prazo.

No ano passado, quando veio a crise e sua carteira derreteu, Spinelli passou a se sentir culpado pelo prejuízo. E fez uma aposta ainda mais arriscada. Mergulhou no day trade. Resultado: recuperou parte dos prejuízos, mas repetiu de ano. O pai, a quem ele pretendia agradar, ficou decepcionado quando soube que o filho fugia da escola e matava aulas para operar na Bovespa. Levou uma dura e mudou o comportamento. “Percebi que sem o colégio não vou entrar numa boa faculdade e trabalhar com investimentos“, diz o garoto.

“Na faculdade, eu passava a aula com o laptop ligado acompanhando os pregões e meu sonho é virar gestor”

Hoje, ele se dedica um pouco mais aos estudos, mas continua investindo. Tenta apenas se impor uma certa disciplina. Como estuda pela manhã, investe apenas no período da tarde e, depois disso, vai fazer atividades típicas de meninos da sua idade, como jogar videogame e andar de bicicleta.

“Mas a bolsa é um jogo muito mais legal. Porque tem estratégia, emoção e dinheiro“, diz Spinelli, que, claramente, ainda não se livrou do vício “Nas férias escolares, vou me dedicar para recuperar ainda mais”, diz. O jogo foi o que motivou também Caio Cordeiro, paulistano de 25 anos, a entrar na bolsa. Mas ele transformou seu vício numa profissão. Aos 19, começou a investir em simuladores na internet.

Quando passou no vestibular (relações internacionais na Faap), seu pai decidiu presenteá-lo com um novo carro. O garoto não quis e pediu o dinheiro para investir em ações. Nunca mais parou. “Eu operava na sala de aula. Passava o tempo todo com o laptop ligado acompanhando o pregão“, diz ele. De lá para cá, Cordeiro conseguiu multiplicar seu investimento inicial por três. “Descobri uma profissão“, diz ele, que trabalha hoje em uma gestora de recursos de São Paulo e quer, no futuro, abrir sua própria gestora.

Assim como Cordeiro, o estudante Guilherme Giron, 23 anos, que cursa o terceiro ano de economia na USP, também conseguiu transformar a paixão pela bolsa em profissão. Investe desde os 16 e trabalha no mercado financeiro desde 2007. Com oito anos de mercado, é quase um veterano. Giron começou trabalhando na mesa de operação de um banco de varejo e hoje está em um private banking.

“Não tenho tempo de ficar o dia inteiro acompanhando o mercado e fazendo day trade. Além disso, onde trabalho há um limite mensal de operações que podemos fazer em bolsa“, conta. No entanto, o brilho da bolsa sempre acaba transparecendo em seus olhos. “Se eu não trabalhasse, passaria o dia inteiro fazendo isso“, confessa.

Tais jovens, de perfis tão diferentes, mas que dividem o mesmo fascínio pelos investimentos de curto prazo, tendem a crescer na mesma proporção que a bolsa ganha popularidade. Em fevereiro de 2009, época crítica da crise, investidores de até 25 anos movimentavam mais de R$ 680 milhões. Em agosto, esse número quase dobrou para R$ 1,2 bilhão. Segundo Puga, da corretora Spinelli, a queda da taxa de juros influenciará uma entrada maciça desses investidores na bolsa nos próximos anos.

“São pessoas que não terão lembrança do que significa taxa de juros alta. E não fará sentido para eles investir em renda fixa“, prevê. Na verdade, é até saudável que o Brasil forme uma nova geração de investidores, dispostos a assumir riscos e a participar do mercado de capitais. O problema é quando isso ocorre precocemente, sem que esses jovens tenham a maturidade ou o equilíbrio emocional para discernir o que é investimento do que é só um jogo - e que pode ser de altíssimo risco.

João Luis B. Torres
ADVFN BRASIL
www.advfn.com.br

Fonte: ISTO É Dinheiro

O emprego industrial subiu 0,3% em agosto, ante o mês anterior, na série com ajuste sazonal. Foi a segunda variação positiva seguida, como recordou o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) em nota divulgada nesta quinta-feira (08/10/09).

No comparativo com agosto do ano passado, no entanto, indicador encolheu 6,7%. No acumulado do ano e em 12 meses, também houve recuo, de 5,5% e 3,5%, na ordem.

Levando em conta o comparativo com agosto de 2008, as 14 áreas analisadas pelo IBGE tiveram enxugamento no contingente de trabalhadores, sobressaindo São Paulo (-4,7%), Minas Gerais (-11,4%), região Norte e Centro-Oeste (-10,7%) e Rio Grande do Sul (-9,1%).

Por setor, no total do país, 16 dos 18 segmentos investigados registraram queda no emprego industrial, como meios de transporte (-13,1%), máquinas e equipamentos (-12,4%), produtos de metal (-11,3%) e calçados e artigos de couro (-10%).

No acumulado do ano, 14 localidades e 17 ramos verificaram diminuição no nível do pessoal ocupado assalariado. Os impactos mais significativos vieram, respectivamente, de São Paulo (-4,2%) e meios de transporte (-9%).

Em agosto, o valor da folha de pagamento real da indústria caiu 0,4%, após ficar estável em julho. No ano, a queda acumulada correspondeu a 2,2%. Quanto ao número de horas pagas, foi observado aumento de 0,3% no comparativo mensal, seguindo variação nula em julho. No acumulado do ano, contudo, o indicador está no terreno negativo, com baixa de 6,3%.

Fonte: Globo

O ouro atingiu ontem um preço recorde, acima de US$ 1.040 a onça, tanto no mercado à vista quanto no futuro.

Investidores acumulam o metal para preservar o valor de ativos denominados em dólar, em meio ao enfraquecimento da moeda americana e a temores de inflação.

Também contribuíram fatores como boatos sobre a intenção de países produtores de petróleo de trocar o dólar por outra moeda. “Em um ambiente onde os juros são virtualmente zero, o custo adicional de mudar para o ouro é nenhum. Isso dá razão para investidores considerarem o ouro mais desejável“, disse Jack Ablin, diretor do Banco Harris, em Chicago.

O ouro no mercado à vista atingiu o preço recorde de US$ 1.043,45 a onça, mas acabou fechando em alta de 1,9%, valendo US$ 1.036,10. O recorde anterior, de março de 2008, era US$ 1.030,80. Nos Estados Unidos, o contrato futuro para dezembro, o mais ativo, atingiu US$ 1.045 a onça, fechando em US$ 1.039,70, alta de 2,2%.

O corrida começou depois de o jornal britânico The Independent noticiar que países do Golfo e outros países estão em discussões secretas para não mais negociar petróleo na moeda americana. Países árabes, China, Rússia, França e Brasil planejam substituir o dólar nos contratos de petróleo por uma cesta de moedas composta pelo iene, euro, yuan e uma divisa comum a ser criada pelos Estados do Golfo Pérsico.

“Encontros secretos ocorreram entre ministros das finanças e presidentes de bancos centrais de Rússia, China, Japão e Brasil para trabalhar no esquema que fará como que o petróleo não tenha mais o preço em dólares“, em um processo de quase uma década, diz o jornal.

“Os americanos, que estão a par dos encontros - apesar de não terem descoberto os detalhes - devem enfrentar essa aliança internacional, que inclui aliados leais como o Japão e países árabes do golfo“, acrescenta o diário, especulando, ainda, sobre um conflito entre EUA e China sobre o petróleo.

A cúpula financeira da Arábia Saudita se apressou em desmentir a reportagem. Em declarações ao Estado, o vice-presidente do Banco Central da Arábia Saudita, Mohamed Al-Jasser, garantiu que a história é “pura invenção”. “Não há nenhum fato verdadeiro nessa história”, disse. Ele insistiu que hoje não vê substituto claro para o dólar, nem nos Direitos Especiais de Saque do Fundo Monetário Internacional (FMI).

“Nunca escutamos ou discutimos isso, nem secretamente“, disse ao Wall Street Journal o ministro do petróleo do Qatar, Abdullah Bin Hamad AL Attiyah. “Não sabemos de nenhuma dessas discussões“, acrescentou o ministro das Finanças do Kuwait, Mustafa Al Shamali.

Analistas também descartavam que esses encontros estejam ocorrendo, lembrando que alguns países árabes têm as suas moedas indexadas ao dólar. O enfraquecimento da divisa americana teria repercussões em reservas internacionais de muitos países, incluindo o Brasil. Outros, como a China, investem em títulos do tesouro americano. E Abu Dabi, capital dos Emirados Árabes, assim como seus vizinhos, possui um fundo soberano com investimentos bilionários nos EUA.

John Van Schaik, diretor da consultoria de Energy Intelligence, em Nova York, afirmou ao Estado que a ideia sugerida na reportagem não é nova. “Com o déficit fiscal e comercial dos EUA, faz sentido buscar saídas em outras moedas, mas o dólar continuaria presente na cesta“.

Após o desmentido, o dólar se recuperou no fim do dia, fechou estável em relação ao euro e à libra, mas perdeu 0,7% ante o iene. O petróleo fechou em US$ 71,23, com alta de 1,16%. O ouro se valorizou.

Fonte: Último Segundo